Как курс гривни и инвесторы в украинские долговые бумаги реагируют на мировую рецессию
Корреспондент
Инвесторы, вложившие деньги в украинские евробонды, немного успокоились после массовых распродаж. Курс гривни замер на уровне 28 грн/$. Рынки ждут, как правительство Зеленского договорится с МВФ, пишет НВ-Бизнес.
В пятницу, 27 марта, директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева заявила, что мировая экономика вошла в рецессию, которая может оказаться хуже, чем в 2009 году. «Сейчас всем ясно, что мы вошли в рецессию… Мы прогнозируем восстановление в 2021 году, значительное восстановление, но только если нам удастся справиться с вирусом по всему миру и предотвратить проблемы с ликвидностью», — сказала она в своем видеообращении.
В этот же день, палата представителей Конгресса США приняла законопроект о выделении $2 трлн помощи американской экономике в условиях борьбы с пандемией коронавируса. Это самая крупная сумма, которая когда-либо выделялась на подобные цели.
Пока в мире принимаются беспрецедентные меры по защите экономики, в Украине нарастает эпическая борьба за здравый смысл. А именно, за принятие двух законов, которые позволят стране остаться в программе МВФ.
Восемь крупнейших бизнес-ассоциаций Украины обратились к депутатам Верховной Рады срочно принять законы, необходимые для получения кредитов МВФ, а также для получения траншей, направленных на поддержку Украины в борьбе с коронавирусом.
«Без поддержки МВФ и других международных организаций с бюджетными разрывами можно справиться или путем резкого повышения налогов, либо сокращением расходов бюджета, или прибегнув к печати денег, вероятно в сочетании с дефолтом по внешнему долгу. В любом случае ценой такого подхода будет обвальное падение экономики, обеднение населения и массовая безработица», — сказано в заявлении.
Противостояние между нардепами, близкими к бывшему собственнику ПриватБанка Игорю Коломойскому и теми, кто не хочет дефолта Украины, обострилось. В Офисе президента Украины Владимира Зеленского также выступают за голосование законов (антиколомойский, рынок земли, правки в Госбюджет-2020), которые необходимы для получения помощи МВФ.
Напомним, что Украина может получить порядка $8 млрд вместе с помощью на борьбу с эпидемией коронавируса. Вопрос о принятии соответствующих законопроектов нардепы должны рассмотреть в понедельник на внеочередном заседании. Решение парламента окажет прямое влияние на финансовый рынок Украины.
НВ Бизнес в регулярном обзоре проанализировал, как реагировали на кризис иностранные инвесторы в украинские евробонды, что изменилось за неделю на валютном рынке Украине, сколько банкнот доллара и евро завезли в страну и какие факторы будут влиять на курс гривни в ближайшее время.
Доходность евробондов начала снижаться
Как рассказал старший финансовый аналитик группы ICU Тарас Котович, рынок украинских еврооблигаций немного успокоился, а уровни доходности этих бумаг постепенно снижаются. «После пика на прошлой неделе, когда доходности по некоторым еврооблигациям превышали 14%, сегодня они уже ниже 12%. Если брать самый длинный по сроку выпуск — с окончательным погашением в 2032 году — то доходность уже снизилась ниже 9%, тогда как на пике на прошлой неделе достигала 11.7%», — рассказал Котович. Это означает, что цены на них уже приблизились к 90% от номинала, тогда как на прошлой неделе они были немногим выше 70%. «Это ещё не докризисные уровни, когда доходность была ниже 6%, а все обязательства торговались по ценам выше номинала, но тем не менее, динамика уже позитивная. Рынки становятся более спокойными», — объяснил он. Подобная ситуация и с ВВП-варрантами. «Их цена на прошлой неделе падала до 60% от условного номинала, а сегодня уже восстановилась к 70%. Замедление мировой экономики не сможет обойти стороной Украину, а значит, что по этому инструменту риск не получить выплаты достаточно высокий, и не только по итогам 2020 года. Что, в отличие от еврооблигаций с регулярными выплатами, делает этот инструмент менее привлекательным и более волатильным», — рассказал он.
Курс гривни стабилизировался в ожидании выполнения условий МВФ
На этой неделе впервые за последние две недели Национальный банк Украины (НБУ) два дня не вмешивался с интервенциями в торги на межбанковском валютном рынке, чтобы поддержать курс гривни. «На этой неделе мы только в три из пяти дней выходили на рынок с интервенциями для сглаживания курсовых колебаний и вообще продали достаточно небольшой объем валюты — менее $80 млн. Курс гривни на межбанке продолжал колебаться на уровне около 28 грн за доллар США», — сообщили в НБУ. В сравнении с почти двумя миллиардами долларов, которые НБУ потратил на удержание нацвалюты за прошлые две недели, сумма незначительная.
В четверг, 26 марта курс гривни обновил очередной годовой минимум, достигнув отметки 28,22 грн/$ на новости о вводе чрезвычайной ситуации в стране и продлении карантина до 24 апреля из-за эпидемии коронавируса.
В НБУ констатировали, что спрос на валюту со стороны населения упал. «В последние дни граждане продают даже больше, чем покупают. Отток средств нерезидентов незначительный. Основной спрос на валюту формируют украинские компании, впрочем он уравновешивается предложением валюты со стороны экспортеров», — отметили в Нацбанке.
Директор по рынкам капитала Альфа-Банка Украина Татьяна Попович подтвердила информацию НБУ. «Данная неделя на валютном рынке отличается меньшим спросом, чем предыдущая. В первую очередь, отсутствием панических покупок валюты, — сказала она. — Иностранные контрагенты захеджировали свои позиции как за рубежом с помощью операций NDF, так и внутри Украины. Во всяком случае, на том уровне, чтобы остановить агрессивные покупки. Все желающие купить валюту любой ценой уже это сделали. Это касается и банков, и юридических лиц, и населения».
Кроме того, по словам Попович, наступил период выплаты зарплат, в связи с чем наблюдаем дополнительный объём валюты на продажу.
Уменьшение присутствия банковского регулятора на валютном рынке фиксирует и начальник управления дилинговых операций банка Пивденный Олег Ропяк. «В последние дни импульс к росту курса доллара против гривны стал менее выраженным. Присутствие НБУ на межбанковском валютном рынке уменьшается. Все это происходит на фоне мощного отскока на фондовых рынках по всему миру и, прежде всего, в США. Если на глобальных рынках такая тенденция продолжится, то курс доллар/гривна может либо стабилизироваться в области 28, либо начать движение по направлению к 27−27,2», — оптимистичен банкир.
В целом же, как рассказал НВ Бизнес начальник управления дилинговых операций Райффайзен Банк Аваль Юрий Гриненко, на безналичном рынке наблюдался плавный рост курса гривни. «Эта плавность была обусловлена активным присутствием Национального банка на рынке, который постоянно выходил из интервенциями, иногда несколько раз в день, и продал около $2 млрд за последние несколько недель. Этот рост замедлился в прошлую пятницу, но уже с 23 марта курс продолжил расти», — поделился он.
По его словам, на курс гривни влияли нерезиденты, которые пытались выйти из гривневых облигаций. «Это сейчас общемировая тенденция, когда инвесторы пытаются идти с развивающихся рынков, и наша страна не стала исключением», — сказал он.
Также, по словам Гриненко, можно выделить импортеров, которые заключали форвардные контракты, пытаясь зафиксировать для себя курс на этом стремительном росте. «Еще одна причина — панические настроения, вызванные коронавирусом», — подчеркнул он.
Что с дефицитом наличной валюты
Банкиры утверждают, что НБУ начал проводить аукционы по продаже наличного евро и доллара, и это сглаживает возникший дефицит.
Как рассказал Юрий Гриненко из Райффайзен Банк Аваль, на наличном рынке ситуация успокоилась. «Действительно, на прошлой неделе мы наблюдали существенный разрыв между наличным и безналичным курсом, который, в первую очередь, можно объяснить дефицитом банкнот. Но на этой неделе, благодаря совместным усилиям НБУ, Райффайзен Банка Аваль и наших венских коллег из Райффайзен Банк Интернациональ, в Украину было ввезено значительное количество долларовых и евро банкнот. Благодаря этому удалось несколько успокоить рынок, и наличный и безналичный курсы почти сравнялись. В целом мы наблюдаем постепенное снижение спроса на покупку валюты в отделениях», — сообщил банкир.
Татьяна Попович из Альфа-Банк Украина также считает, что аукционы НБУ сняли напряжение в стране, связанное с отсутствием банкнот. «На данном этапе ввиду карантинов во многих странах логистически поставить наличный доллар в Украину доступнее всего центрбанку. Продав 130 млн долларов десяти крупнейшим банкам, которые в свою очередь, обеспечили более мелкие банки, Нацбанк закрыл основной спрос в наличности на рынке. В дальнейшем участники также надеются на подобные аукционы», — сказала она.
В НБУ сообщили, что в понедельник проведут аукцион по продаже $180 млн наличного доллара США.
«На следующей неделе ожидаем еще один аукцион НБУ по продаже наличных долларов, который обеспечит возможности покрыть весь клиентский спрос в настоящее время», — сказал Цымбал.
Какие факторы могут подтолкнуть гривню к отметке 30 грн/$
Банкиры утверждают, что перспектива сотрудничества с МВФ остается ключевым фактором, который будет влиять на курс нацвалюты.
«Развитие ситуации на валютном рынке будет зависеть в большей степени от психологических факторов. В первую очередь, решений, связанных с МВФ», — сказала Татьяна Попович из Альфа-Банка Украина.
Также, по ее словам, в ближайшее время будут выплаты по гривневым облигациям внутреннего государственного займа, где присутствуют нерезиденты-инвесторы. «Но, во-первых, сумма выплат небольшая, а во-вторых, мы считаем, что покупка валюты с этой целью уже начата обслуживающими банками», — отметила она.
В НБУ заявили, что при необходимости продолжат интервенции для поддержания курса гривни.
«Безусловно, ситуация нетипична. И в таких нетипичных ситуациях многое будет зависеть от действий регулятора. Мы уверены, что он и в дальнейшем будет присутствовать на рынке и не будет допускать дальнейшей существенной девальвации, — сказал Юрий Гриненко из Райффайзен Банк Аваль. — По нашим клиентам мы видим, что острая фаза покупки валюты основными крупными клиентами уже миновала». По словам Гриненко, с введением карантина снижается общая активность предприятий, и это должно частично снизить давление и на валютный рынок — как наличный, так и безналичный. «Однако эта остановка предприятий или уменьшение объемов их производства так или иначе будет иметь негативные последствия для экономики страны. Это приведет к росту уровня безработицы, повлияет на общий уровень ВВП», — предупредил он. — Я думаю, что ближайшие полторы-две недели все еще будет напряженная ситуация, но после этого у нас есть шанс. Вместе с тем, общие последствия этого карантина мы будем ощущать еще в течение всего года”.